资管新规配套细则落地 银行类货基或放量增长

摘要:资管新规配套细则落地后,银行类货基理财有望放量增长。 记者获悉,某城商行近期已经报备相关产品,即将准备发行,而之前该行并没有类货基产品。多家国有大行、股份行也在新推或者升级类货基产品,以防客户流失。 业内人士称,银行类货币基金整体吸引力高于...

  资产新规之下,银行系“类货基”产品正在迎来新的机遇。

  资管新规配套细则落地后,银行类货基理财有望放量增长。

  7月26日,“类货基”规模在业内领先的股份行首次推出T 1现金管理类公司理财,采用摊余成本法估值,申购起点5万元,20%大额赎回比例,投向债券、票据等固收类资产。

  记者获悉,某城商行近期已经报备相关产品,即将准备发行,而之前该行并没有类货基产品。多家国有大行、股份行也在新推或者升级类货基产品,以防客户流失。

  另一家4月2日推出T 0货币型、净值型银行理财产品的股份行,将产品包装为“T 0增强版货币基金”,再次向客户推出,该产品工作日下午15:45之前,无缝衔接股市资金,申购可当日起息,实时赎回金额无上限;其余申赎T 1,实时赎回上限为5万元。

  业内人士称,银行类货币基金整体吸引力高于公募货币基金。而如今的计价方式并未如市场担心的那样采用市值法,也让银行资管暂时松了一口气。考虑到高流动性和稳定性,类货基产品将成为银行理财业务转型的主要方向之一。中金报告预计,未来资金将重新从货币基金流向银行类货基理财。

  多位银行资管人士反馈称,近期开始较多发行货币型理财产品,估计接下来会“上量”。一位华南股份行资管人士表示:“我们正在研究理解资管新规,货币类产品肯定是要大发展了。”

  理财资金回流类货基

  所谓银行“类货基”,一般指的是银行的现金管理类理财产品。7月20日晚,央行发布《关于进一步明确规范金融机构资产管理业务指导意见有关事项的通知》(下称“执行通知”),银保监会发布《商业银行理财业务监督管理办法(征求意见稿)》(下称“理财新规”)。

  银行类货基理财,其实是银行的开放式现金管理型产品。近期,这类理财有望升温。

  执行通知明确了现金管理类产品的估值方法:银行的现金管理类产品在严格监管的前提下,暂参照货币市场基金的“摊余成本 影子定价”方法进行估值。

  一家城商行资管部人士向上证报表示,该行在积极准备发行类货基产品,并称“这是过渡期内必须发的产品,因为净值稳定,投资者比较容易接受”。

  “应当说,至少在过渡期内肯定了‘类货基’的发展模式,银行未来两年半的过渡期里转型发展‘类货基’,转型方向上有必要向货币基金靠拢。”7月26日,另一股份制银行资深资管人士说。

  究其原因,类货基计价方式近期得到明确。人民银行下发的资管新规执行通知中,过渡期内允许现金管理类产品暂时参照货基估值核算规则,确认和计量理财产品的净值,暂采用“摊余成本 影子定价”估值。

  “估值方法的缓和,理财产品购买门槛的降低,对于银行的利好最为直接,降低起售点在一定程度上对冲老产品转型带来的流动性压力,有助于缓解银行理财规模的下降压力。”上述华南股份行人士表示。

  广发银行资管部总经理陈芳表示,资管的核心就是定价。补充通知里确认采用摊余成本法计价,是比较实际的做法。一般货基资产配置中,40%为存款,30%为存单,20%配置正回购,10%配置债券。

  接棒流动性管理工具

  从上述配置可见,货基投资标的主要为货币市场短期工具。交通银行金融研究中心首席银行分析师许文兵说,短期工具的计价一般是以利率来计,不会涉及本金变动,所以不太适用市值法计价。

  保本理财被剔除出银行表外理财范畴,现金管理类产品正成为受捧的流动性管理工具。

  在上述通知下发之前,不少银行资管人士担心类货基会使用市值法计价,从而加大收益波动性,导致收益下跌,影响其销售,资金会流向其他机构。

  以往,银行发行的可随时申赎的货币类理财产品多使用摊余成本法,和货币基金类似。资管新规4月末发布后,也有银行尝试发行市值法估值的货币类理财产品:根据产品说明书,该产品每个交易所工作日均开放申购和赎回,赎回资金T 1日到账。估值方面,除存款、回购等资产采用每日计提利息的方式,存单、债券等资产均采用市场价格进行估值。

  银行类货基因为投资标的期限和范围较为宽松,一般收益率高于货币基金,且有高流动性,可以T 0赎回。如今,过渡期内计价方式又明确放松,净值波动压力减少,中金固收团队预计,资金将重新从货币基金流向银行类货基理财。

  此次执行通知,明确银行的现金管理类产品采用“摊余成本 影子定价”方法进行估值,与公募基金的货币基金估值方法保持了一致。

  实际上,今年6月公募基金规模出现下降,主要就是货基明显缩水。最新数据显示,6月份货币基金规模为7.7万亿元,较5月下降7.8%。

  根据2016年开始施行的《货币市场基金监督管理办法》,货币基金可以采用摊余成本法进行核算,并采用影子定价的风险控制手段,对摊余成本法计算的基金资产净值的公允性进行评估。当影子定价法确定的基金资产净值与摊余成本法计算的基金资产净值偏离度超过0.25%阈值时,管理人需进行调整。

  普益标准研究员魏骥遥说,对高流动性偏好的客户来说,现金管理型产品降低其流动性需求所要给予的额外收益相对较高,因此具有较强竞争力,作为过渡期的主打产品,其放量或将持续到过渡期末期。

  对于选择估值方法的原因,一位券商分析师表示,对货币基金而言,投资标的主要为货币市场短期工具,收益主要来源于短期利息收入而非资本利得,因此采用市值法意义不大,反而会因为净值波动,造成基金规模的无意义波动。

  银行理财转型承压

  另一券商分析师表示,现金管理类产品可以理解为传统银行理财产品的替代品种。保本理财消失后,银行理财的投资者面临重新分配,中低风险个人投资者要么转向表内存款,要么转向表外货币类产品。风险偏好较高的投资者会选择银行理财、公募基金等产品。

  近期下发的资管新规执行通知和银行理财业务新规,明确了非标投资、估值方式等关键问题,使得银行理财业务转型有了更细致的实操意见。然而,对于银行而言,这条转型之路依然充满挑战。

  定义仍待进一步明确

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