天弘周期策略基金四季度持股市盈率182.27倍

摘要:业绩只能代表过去,而从最新基金四季报的调仓持股等情况来看,更能反映基金的风格特征、单只基金加仓幅度接近60%,持股市盈率接近200倍,获得了20倍的规模增长,这都是2010年底基金业的怪现象。 数字1加仓基金数量超6成光大中小盘加仓58.31% 尽管2011年以来...

  《红周刊》记者 任洪剑

  业绩只能代表过去,而从最新基金四季报的调仓持股等情况来看,更能反映基金的风格特征、单只基金加仓幅度接近60%,持股市盈率接近200倍,获得了20倍的规模增长,这都是2010年底基金业的怪现象。

  业绩只能代表过去,而从最新基金四季报的调仓持股等情况来看,更能反映基金的风格特征、单只基金加仓幅度接近60%,持股市盈率接近200倍,获得了20倍的规模增长,这都是2010年底基金业的怪现象。

  数字1加仓基金数量超6成光大中小盘加仓58.31%

  数字1

  尽管2011年以来出现了震荡下跌的走势,上证指数月跌幅接近2%,中小板跌幅达到了10.24%。但2010年四季度基金整体看错了行情,从布局的角度进行了仓位的提升,数据显示,可比的390只主动管理的偏股型基金(包括标准股票、偏股及平衡混合型、传统封闭式及部分创新型)加权平均持股仓位是83.22%,季度环比上升了2.69个百分点。120只基金股票仓位超过了90%,其中大成优选股票市值占基金资产净值比达到了97.76%。可比基金中增仓基金数为245只,占比超过了6成。以机构持有为主的封闭式基金也提高了股票仓位,平均持股仓位76.3%,环比上升0.98个百分点,基金裕隆、基金裕泽、建信优势动力加仓幅度相对较高。从基金公司整体持股仓位来看,中邮创业、信达澳银、华泰柏瑞等公司旗下基金依然维持较高的持股仓位,60家基金公司中仅有18家整体仓位下降,国投瑞银和华富基金减仓幅度最大。国投瑞银创新动力、国投瑞银稳健增长减仓比例分别达到了32.55%、24.5%。

  加仓基金数量超6成 光大中小盘加仓58.31%

  作为代表性的品种,光大保德信中小盘延续了成立以来的犀利风格,该基金曾经在成立后的2个月建仓了84%,但也能够合理利用建仓期不受契约仓位的限制的优势,在一个季度间将仓位降到31.68%,而在四季度该基金保持了基金的灵活性,大幅增仓到了90%,加仓达到了58.31%。而较高的股票仓位以及加仓品种的选择,使得该基金四季度中表现突出,以单季度21.64%的净值增长率在所有主动偏股型基金中名列第一。成也萧何,败也萧何。四季度的胜利使得基金经理似乎失去了冷静,该基金将全部股票仓位集中在信息技术、机械设备、电子三大行业,其中信息技术行业占净值比达到了63.01%,在2011年以来的行情中,该基金依然不改配置,前期的新兴产业和中小盘股都陷入补跌,该基金大幅下跌了14.07%,在所有偏股型基金中排名倒数第一。一个正数第一,一个倒数第一,显然该基金在缺少了建仓期的保护后,体现出高风险高波动的特征。

  尽管2011年以来出现了震荡下跌的走势,上证指数月跌幅接近2%,中小板跌幅达到了10.24%。但2010年四季度基金整体看错了行情,从布局的角度进行了仓位的提升,数据显示,可比的390只主动管理的偏股型基金(包括标准股票、偏股及平衡混合型、传统封闭式及部分创新型)加权平均持股仓位是83.22%,季度环比上升了2.69个百分点。120只基金股票仓位超过了90%,其中大成优选股票市值占基金资产净值比达到了97.76%。可比基金中增仓基金数为245只,占比超过了6成。以机构持有为主的封闭式基金也提高了股票仓位,平均持股仓位76.3%,环比上升0.98个百分点,基金裕隆基金裕泽、建信优势动力加仓幅度相对较高。从基金公司整体持股仓位来看,中邮创业、信达澳银、华泰柏瑞等公司旗下基金依然维持较高的持股仓位,60家基金公司中仅有18家整体仓位下降,国投瑞银和华富基金减仓幅度最大。国投瑞银创新动力、国投瑞银稳健增长减仓比例分别达到了32.55%、24.5%。

  而邹唯管理的嘉实主题精选也大幅加仓,让人琢磨不透,尽管他认为在通胀压力没有明显减轻的前提下,继续维持对市场中期的谨慎看法。但该基金却大幅度地加仓了48.64%,而主要集中在石化、信息技术、农业等行业,他的判断是一季度流动性因素继续存在,通胀压力继续增大,市场无系统性机会,其结构性机会主要在于通胀主题上。(上游资源品)

  作为代表性的品种,光大保德信中小盘延续了成立以来的犀利风格,该基金曾经在成立后的2个月建仓了84%,但也能够合理利用建仓期不受契约仓位的限制的优势,在一个季度间将仓位降到31.68%,而在四季度该基金保持了基金的灵活性,大幅增仓到了90%,加仓达到了58.31%。而较高的股票仓位以及加仓品种的选择,使得该基金四季度中表现突出,以单季度21.64%的净值增长率在所有主动偏股型基金中名列第一。成也萧何,败也萧何。四季度的胜利使得基金经理似乎失去了冷静,该基金将全部股票仓位集中在信息技术、机械设备、电子三大行业,其中信息技术行业占净值比达到了63.01%,在2011年以来的行情中,该基金依然不改配置,前期的新兴产业和中小盘股都陷入补跌,该基金大幅下跌了14.07%,在所有偏股型基金中排名倒数第一。一个正数第一,一个倒数第一,显然该基金在缺少了建仓期的保护后,体现出高风险高波动的特征。

  数字2 平均持股市盈率接近50倍天弘周期策略182.27倍

  而邹唯管理的嘉实主题精选也大幅加仓,让人琢磨不透,尽管他认为在通胀压力没有明显减轻的前提下,继续维持对市场中期的谨慎看法。但该基金却大幅度地加仓了48.64%,而主要集中在石化、信息技术、农业等行业,他的判断是一季度流动性因素继续存在,通胀压力继续增大,市场无系统性机会,其结构性机会主要在于通胀主题上。(上游资源品)

  尽管四季度基金仓位有所提升,但很多基金选择撤离高估值的中小盘个股,转向低估值蓝筹,市场的大幅下挫使得基金出现了防御特征。基金普遍认为,中小盘股会在2011年一季度会受到估值的考验,在此思路下,去年表现强劲的批发零售、医药生物等大消费板块,由于其高估值而被基金减持。

  数字2

  基金经理强调最多的是基本面、估值,但事实并非如此。以2010年底收盘价计算,全部A股整体市盈率为18.83倍,中小板为49.49倍,但根据wind数据计算,395只偏股型基金平均市盈率达到了48.63倍,高出市场平均估值接近30倍。其中有152只基金的平均市盈率超过了50倍,更是有11只基金的平均市盈率超过了100倍。当然,也有长城品牌优选、诺安价值增长、诺德价值优势等8只基金坚持大盘价值型风格,市盈率小于20倍。

  平均持股市盈率接近50倍 天弘周期策略182.27倍

  其中持股市盈率最高的为天弘周期策略,尽管其基金经理表示,“基金在四季度的投资中始终坚持精选个股的策略,同时严格根据基本面情况,对投资标的的估值情况进行动态调整。”但实际上该基金的持股整体市盈率高达182.27倍。而该基金中报、三季报的持股平均市盈率也超过了100倍。从四季报来看,该基金持有的股票均为中小盘股,其中5只股票流通市值小于50亿,其中广联达、华英农业、三聚环保接近100倍,其中还包含了*ST钒钛等ST股。另外,天治创新先锋、金元比联宝石动力两只基金,持股市盈率都高于130倍,而这些品种尽管可能在2010年如鱼得水,但在2011年的行情中陷入补跌,净值跌幅全部超过了8%。

  尽管四季度基金仓位有所提升,但很多基金选择撤离高估值的中小盘个股,转向低估值蓝筹,市场的大幅下挫使得基金出现了防御特征。基金普遍认为,中小盘股会在2011年一季度会受到估值的考验,在此思路下,去年表现强劲的批发零售、医药生物等大消费板块,由于其高估值而被基金减持。

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