电气设备行业周报:风电产业链盈利分化显著澳门

本周上证综指下跌2.11%,纳入我们统计的81家新能源板块上市公司中78家下跌,仅有3家新能源上市公司在本周内上涨,这三家公司分别为节能风电、宝新能源与中闽能源,其中节能风电与中闽能源是较为纯正的风电运营商、宝新能源部分业务为风力发电。此前我们统计了风电产业链盈利状况(详见风电产业链2017年年报及2018年一季报综述),认为行业景气度将进一步由运营商向整机及零部件环节传导,目前来看,这一判断逐步得到验证。在2018-2020年风电新一轮景气周期开启之时,建议适时布局整机与零部件龙头企业,相关标的:金风科技、天顺风能、中材科技。

川财周观点

    本周风电行业半年报披露完毕,从披露情况来看,风电行业复苏态势基本已确立,产业链各环节盈利分化显著。从我们统计的24家风电行业上市公司经营数据来看:(1)2018年上半年24家公司实现营业收入621亿元,同比增长8.46%,增速较2017年同比提升4.58个百分点;(2)归属母公司所有者净利润同比增长8.04%至103.25亿元,其中运营商环节实现归属母公司所有者净利润78.6亿元,占比为76%;整机环节受制于整机招标价格下降,收入与与归属母公司所有者净利润增速分别为-2.44%、-17.03%;(3)包括风塔在内的零部件制造环节毛利率普遍下降,主要是因原材料价格维持高位。三四季度为开工旺季,我们预计产业链景气度将进一步由下游运营商环节向制造环节传导。站在当前时点,建议关注两条投资主线:(1)整机交付放量,招标价格降幅趋缓;(2)零部件制造企业消化原材料价格涨幅接近尾声。相关标的:金风科技、天顺风能。

    市场综述

    本周川财能源板块上涨1.02%,上证综指跌幅为0.15%,电气设备指数跌幅为0.56%,跌幅高于上证综指0.41个百分点,新能源指数涨幅为0.28%,涨幅高于与上证综指0.43个百分点。

    公司动态

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