岭南园林:全域旅游框架协议捷报频传,“大生态

    公司“大生态 泛游乐”双主业稳步推动,近日公司与秭归县人民政府签署了《秭归县全域旅游及生态环境提升项目战略合作框架协议书》;子公司恒润科技与吕梁市离石区人民政府签署战略合作协议。连续签署两项协议,对公司“大PPP”运营模式“大生态 泛游乐”产业实施落地起到积极的推动作用,同时也是子公司恒润科技落实文旅项目全产业链创智服务的又一重要举措,双主业相辅相成,叠加效应凸显。

    财务预测与估值:预计公司2017~2019年实现归母净利5.21/7.55/9.78亿元,同比增长99.8%/44.9%/29.5%,对应EPS为1.26/1.82/2.36元。当前股价对应2017~2019年的PE为22.2/15.4/11.9倍,维持“推荐”评级。

    框架协议梅开二度,“大生态 泛游乐”未来可期。

    新港水务收购完成,水生态布局再下一城:公司今年3月决定收购新港水务,以期横向拓展产业链,进军水生态治理领域,提前布局水治理的广阔市场。9月30日,公司向华希投资、山水泉投资发行股份及支付现金收购两家持有的新港水务合计75%股权,交易作价为4.5亿元。10月17日,公司完成新港永豪的股权过户手续及相关工商变更登记。新港水务承诺2017、2018和2019年度归属于母公司股东的预测净利润分别不低于6250、7813、9766万元。通过此次并购,未来公司或将全面提升在京津冀与粤港澳大湾区建设中水生态治理工程的PPP拿单实力,打造业绩新的增长极。

    经营业绩指标亮眼,估值处于历史低位。

    完成员工持股计划,彰显业绩信心:公司于2017年6月15日审议通过了第一期员工持股计划(草案),并于9月15日完成该员工持股计划的股票购买工作。本次员工持股计划取得公司股票551.95万股,占公司总股本的1.33%,成交均价25.36元/股,成交金额约1.4亿元。该计划主要对象是公司管理层及骨干员工,有助于进一步完善公司与员工的利益共享机制,充分调动各级员工的积极性,激励公司加快业绩释放。

    财务预测与估值:我们预测公司2017-2019年归母净利润为5.18、7.64、10.02亿元,EPS为1.25、1.84、2.41元,对应PE分别为21X、14X、11X,维持“买入”评级。

事件:公司与秭归县人民政府签署《秭归县全域旅游及生态环境提升项目战略合作框架协议书》,通过EPC、PPP等模式进行合作。同天,公司子公司“恒润科技”与吕梁市离石区人民政府签署全域旅游战略合作协议,双方联合发起离石区全域旅游产业基金,发行规模50亿元。点评:同时签署两项框架协议,文旅板块竞争力增强:此次签署的两项战略合作协议有助于利用当地优质的自然及人文旅游资源,发挥公司在文旅策划、投资运营、景观设计及施工等方面优势,通过多渠道、多领域、多层次紧密合作方式推出特色旅游产品,逐步完善当地旅游基础设施和配套服务体系,在此基础上实现区域资源有机整合、产业深度融合发展和全社会共建共享。同时,两项框架协议的签署,必将推动公司“大PPP”运营模式“大生态 泛游乐”产业发展,加速公司整体战略布局,提升全域旅游项目承揽能力,增强公司文旅板块的持续盈利能力及核心竞争力。

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