央行降息利好债券等固定收益类品种

  央行两次降息拉开了新一轮降息序幕,那么,未来哪类债券品种将更为受益?

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  刘俊郁同时对 《每日经济新闻》记者表示,银行贷款短时间内难以回升,资金的需求紧张情况并没有得到明显缓解。

  对此,银河证券基金研究(微博)中心分析师宋楠分析说,海富通稳进增利B的大涨,是几个因素共同作用的结果。一是降息点燃债券上涨预期,二是增利B级杠杆率达3.96倍,在19只分级债基中,其杠杆倍数位居第二。三是超小规模加剧价格波动性,增利B资产净值仅为0.62亿元,是最小的分级债基B类份额。

  上周五,尽管资金面利好“袭来”,分级债基早盘反应平平,但整体仍保持微幅上涨。午后,A股市场逆转,分级股基集体飙升,在“股债跷跷板”效应下,分级债基应声回落。截至收盘,多只分级债基占据跌幅榜前列,海富通稳进增利B下跌3.24%,跌幅最大,嘉实多利进取、国泰信用互利分级均跌超1%。而昨日,虽然A股市场出现了不小的跌幅,但债基反应并无兴奋,同样疲软不堪。

  展望后市,长盛基金(微博)固定收益部总监蔡宾表示:央行在时隔三年半之后重启降息,6月13日上证企债指数与国债指数双双放量,改写历史新高。在经济走弱、通胀持续回落的背景下,货币政策放松的预期仍将进一步强化。从通胀与基准利率的对应关系看,未来基准利率继续下调1-2次的空间仍然存在。作为长盛同鑫二号保本基金拟任基金经理,蔡宾表示,目前债市存在着较好的投资机会,有利于保本基金安全垫的积累。如果在下半年经济好转,通货膨胀继续走低,市场利息降低,当前发行的保本基金恰好建仓完毕。若股市前景不明,通过持有高利息的债券品种,保本基金仍能获得一定收益。

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  从盘面来看,增利B在降息前两天就稳步上扬,6月6日二级市场开盘价1.325元,此后几天分别走出4.18%、7.46%、8.32%的迅猛涨幅,至6月13日二级市场收盘价达到1.750元,短短6天上涨32%。与此同时,6月13日1.750元的二级市场价格,相比起1.408的基金份额参考净值,还有大幅溢价,溢价幅度为24.29%。与此同时,其他多只分级债基的B类份额也出现了10%左右的上涨。

  不过,在刘俊郁看来,利率债也还是存在投资价值,他称,市场上的需求方多种多样,比如银行这样的大型机构,除了信用债,肯定还要配置利率债。因此利率债和信用债都存在投资机会。两类券种中,高收益、长久期的品种在降息周期中表现更好。

  央行上周五意外降息,宣告中国进入降息周期,这是2008年12月以来央行首次降息,在投资市场搅动起不小的波澜。少数分级债基的杠杆品种短短几天迅猛飙升24.29%。从历史看,进入降息周期,受益者首先是债券等固定收益类品种。那么,降息对下半年的债市,将带来怎样的影响?

  分级债基普跌

  宋楠表示,虽然降息整体利好债市,债券短期收益率仍将处于下行趋势,但其收益率下行的幅度仍不宜过于乐观。利率债的收益率已经透支了至少一次的降息预期,加之之前已两次下调存准率,此次降息可以理解为利好兑现。其次,今年上半年获利盘颇丰,许多机构在6月份已经完成了全年的任务指标,机构可能会借机选择实现部分收益。总体看,债市牛市趋势不变,短期内会反弹,然而反弹之后可能再次进入震荡盘整期。

  高收益品种更受益

  从降息以后的配置来看,澳门太阳集团2018网站,海通证券基金研究中心首席分析师娄静表示,2012年下半年经济探底回升属于大概率事件。就债券型基金而言,权益类资产配置较多的偏债基金和可转债基金可以灵活配置。

  投资关注大类配置

  此外,6月份是传统的财政存款上缴期,银行也有拉存款任务,7月5日又是银行机构上缴存款准备金的时点,债券市场行情一度受到抑制,尽管公开市场上,央行连续两周资金净投放高达4000多亿,也无法缓和资金的紧张局面,这是债市近期表现平淡的主要原因。

  对于短期理财基金的收益率,各方曾有质疑。按照常理,与每天都可以申购赎回的货币基金相比,短期理财基金牺牲了一部分流动性,理应在收益上进行弥补。然而,一些基金公司也认为,货币基金的投资久期可以更长,反而比短期理财基金更有优势。从结果来看,汇添富短期理财基金收益尚可。

  他同时称,利率债牛市上半场始于去年10月份至今年年初,目前利率债行情已经进入牛市下半场的尾声,未来收益率下行空间有限,行情走势上或以时间换空间,风险不大,不过至多存在波段性的机会,“预计这一局面会持续到明年年初经济转好之时。”

  央行宣布降息以来,具有杠杆机制的分级债基B级份额在二级市场上迅速反应,其中海富通稳进增利B的“弹力”最猛。

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